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本周策略观点20170407
来源:上海懿坤资产管理有限公司  发表时间:2017/4/7 16:55:47  点击:461 次

策略点评:
本周是第二季度的第一个交易周,在雄安主题的带动下,市场开始重新上攻。但是和一季度的上涨不同的是,市场的分化开始加强,除了雄安之外的其他股票并没有同步上涨,有些还出现了明显的回落,震荡和风化将是二季度市场的比较明显的特征。建议大家如果没有及时布局到最大热点的话,也可以关注一些年报季报超预期,同时短期受到热点影响有所调整的白马股以及科技类股票。
基金方面本周由于主题集中,所以相关标的配置较高的基金收益明显,同时随着美联储公布3月FOMC会议纪要,海外市场明显回落,相关qdii基金表现本周相对较差。短期关注调整到位的H股ETF以及中期继续强烈推荐黄金ETF。


上周市场动态:
中国3月以美元计价的外储规模为30091亿美元,环比上升40亿美元。
点评:外储小幅上升。3月份美元指数小幅下降0.79%,汇兑损益因素拉动外储增加约96亿美元。但部分储备资产价格出现回调,我们简单估算资产价格波动因素拖累外储约81亿美元。因此,3月份非估值非损益部分外储增加约25亿美元,规模基本与2月份相当。短期内人民币汇率和预期基本保持稳定,外储环比回升验证资本跨境流动趋势向好。预计近几个月内汇兑损益和估值波动将会是外储变化的主要原因,围绕3万亿的双向增减或将频繁出现,不必纠结于某个月的守三或者破三,关注人民币汇率压力再次出现的时点和力度更重要。相比加息,美联储缩表对长端中美利差的影响可能更显著,关注其对国内政策、汇率和外储的冲击。

4月6日凌晨美联储公布3月FOMC会议纪要。市场对纪要做出分化反应,美元指数小幅上冲后回落,美债收益率全面下行,美股自日内高位明显回落。
点评:美联储官员认为一季度美国经济的增速下降为临时性因素。美国1月份工业生产的下降和实际PCE增速的下降主要由于暖冬引发的能源服务消费的下降。总体上,美联储官员仍认为当前上行风险与下行风险相对平衡,二季度美国经济增长将加速。财政扩张的不确定性为最大的上行风险来源。与会者认为财政扩张的开始时间,以及整体财政政策对经济的实质影响,仍充满不确定性。大概有一半的与会者没有将财政政策效果考虑到他们的经济预测中。大部分参会者认为,扩张的财政政策带来了经济的上行风险。

1-2月工业企业主营收入增速继续回升至13.9%。工业收入增速继续走高印证工业生产增长加快。而得益于单位成本费用加速回落,主营业务收入利润率同比升幅也创下12年以来最大。1-2月工业企业利润总额同比增速31.5%,较16年12月的2.3%大幅回升。工业利润增大升主要缘于工业生产增长加快,产品价格大幅上涨,以及单位成本费用下降加快。
点评:1-2月工业企业收入、利润增速均反弹回升,印证1-2月工业经济向好。但3月经济出现减速迹象,下游地产销量增速拐头向下、汽车销量持续负增,虽然发电耗煤增速创出新高,但粗钢产量增速回落,意味着终端需求已冷、工业生产分化,经济风险正在升温,因而利润回升持续性也需要观察。

3月中采制造业PMI指数从上月的51.6%进一步上升至51.8%,高于市场预期的51.7%。PMI分项指标显示制造业保持较高景气——生产加速、国内及出口新订单指数均小幅上升;另一方面,原材料价格上涨速度放缓。3月生产指数和新订单指数扩张速度均有所加快。生产指数从上月的53.7%上升至54.2%,显示工业周期保持强劲。
点评:3月PMI数据创近5年来的新高,生产需求均继续好转,进出口指数和库存指数均保持历史相对高位,总体来看制造业回暖趋势延续。但不容忽视的是,3月PMI的上升存有天气回暖开工增加的季节性因素作用(PMI的历史走势也反映了明显的季节性周期),而当前PMI距离十年同期历史均值存有一定差距,同时,3月进口指数、原材料库存、产成品库存指数出现下滑,购进价格指数均有明显回落。我们认为,在房地产、汽车行业需求大概率逐步走弱、政策面的主要目标为防风险的总体背景之下,对于未来经济走势仍不可过于乐观,各类经济指标均可能在今年出现前高后低。考虑季节性因素影响,我们预计4月份制造业PMI指数继续小幅上升至51.9%,保持在扩张区间。



 


本周中国A股市场涨幅前五(剔除新股)


 


600008.SH

首创股份

33.3333

000709.SZ

河钢股份

33.2410

600550.SH

保变电气

33.2390

000600.SZ

建投能源

33.2219

002542.SZ

中化岩土

33.1792


 


 


本周中国A股市场跌幅前五            


 


600649.SH

城投控股

-20.2075

300223.SZ

北京君正

-19.0083

300398.SZ

飞凯材料

-12.6172

000584.SZ

友利控股

-12.1188

600680.SH

上海普天

-10.8715


 


 


本周中国全部开放式基金净值涨幅前五


 


164703.OF

汇添富互利分级

14.5418

165525.OF

信诚中证基建工程

8.8976

160215.OF

国泰价值经典

6.0127

162607.OF

景顺长城资源垄断

5.7940

162510.OF

国联安双力中小板

5.0142


 


 


本周中国全部开放式基金净值跌幅前五


 


164906.OF

交银中证海外中国互联网

-5.5602

159918.OF

嘉实中创400ETF

-4.3827

161229.OF

国投瑞银中国价值发现

-4.1538

502036.OF

大成中证互联网金融

-2.8463

513100.OF

国泰纳斯达克100ETF

-2.1923


 


 


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极高寓于极平,至难出于至易;有意者反远,无心者自近也。
——《菜根谭》