咨询电话:4008621070
客服邮箱:ir@bundcapital.com.cn
基金定投的前世今生(三)
来源:上海懿坤资产管理有限公司  发表时间:2016/10/21  点击:464 次

现在让我们来讨论一下实战吧(是不是早就不耐烦了,再忍耐一下)。

首先让我们来讨论一下择势策略下的选基诀窍,假设有一个这类策略的投资者叫小明,那么他最大的心愿应该就是不要投到一个错误的市场而使得自己白干一辈子。可如果他是今年开始投资的一个新基民,在投资前开始察看财经新闻想要通过查看负面信息开始排雷,或者通过网上搜索各类大师的投资动向从而决定方向。那么他会发现中国在经历人民币贬值和经济转型,欧洲又是退欧又是国家主权违约还赠送一波难民潮,美国加息不成从08年开始连涨到今天的股市又看起来很不安全,靠着卖资源为生的澳大利亚和加拿大经济早早就趴在地上很久了,其他亚非拉国家,冒昧问一句他们算是有金融吗?

而大师们的观点往往也是神仙打架一样,各有各的看法,极少数情况大家会一致有一个判断(而且历史事实证明基本如果有这种情况都是错误的)

小明可能会抱怨自己存在一个那么不太平的时代,似乎找不到一个特别直观的指路明灯。可其实这个世界每一时刻都是如此的,放到时间轴上任何一刻去观察,绝大多数的市场都是机遇和挑战并存的。所以择势最好的方案就是不去猜,放弃想象而采取大类资产配置。

大类资产配置是指股票类、债券类、商品类等不同种类不同国家的资产根据投资者和市场的形势进行动态配置的结果。

例如小明把所有的五年期金牛奖基金按照新兴市场和成熟市场,股票类、债券类、商品等类别两个纬度进行分类。然后按照比如新兴市场与成熟市场64,股票类、债券类、商品433进行配置,然后每隔一段时间(例如一年),由于各类基金涨跌不一,我们就可以通过卖出超出原始比例的基金,买入低于原始比例的基金使得基金的配置比例恢复为初始比例的方式进行投资,这就是所谓的大类资产配置的方案。

如果你要问那么这个资产比例如何决定,那么我们给出的建议就是按照那些大师们的行动近况进行动态调整,随着大师们在某一个市场上大举进入或者退出的步伐来决定这个市场的权重的相对步伐。例如一个大师在某一个市场进入那么提高这个市场的配置20%,反之退出的话消减20%的权重。

当然你可能觉得小明这样好麻烦,就为了买个基金犯得着难道一定要这样吗?而且这似乎对于定投的话,会显得参与难度显得很大,需要开大量的帐户和基金份额。

其实这只是一个原理,下面我们来介绍两个对于一般基民相对简单的途径。首先有些基金公司已经推出了一些大类资产配置基金,他已经帮我们按照不同的比例购买了相关的资产,同时按照上述方法进行定期调整。这个方案的优点是成本较低,可以节约每年调整时的申购赎回费,也没有申购赎回时的等待时间,缺点是这类基金的业绩和对应基金经理水平直接相关。很可能说着是大类资产配置,由于是新类型的基金,可实际出来结果的波动率和盈利情况并不让人满意。

另一种方法就是投资fof基金。基金中的基金(FOF)与开放式基金最大的区别在于基金中的基金是以基金为投资标的,而基金是以股票、债券等有价证券为投资标的。它通过专业机构对基金进行筛选,帮助投资者优化基金投资效果。目前市场上有一些fof就是以大类资产配置作为核心目标的,美国的fof规模是中国的80-100倍基本80%以上都是进行大类资产配置的。而通过fof进行投资,虽然可能整体成本略高于购买基金公司自己的大类资产配置基金,可是它每个领域所配置的基金都更加专业,所以往往可以取得更好的业绩,当然缺点是这类基金的购买门槛可能会相对高一些,特别是在私募新规之后,适合更高净值的客户。

我们还有一类策略叫做择时策略,也就是均值回归策略。那么在做择时策略的时候,我们的投资者一般有以下两类选择。

首先第一个是跨市场择时,即在你所购买的股基涨过某一阀值,例如30%之后,卖出股基换成债券或者货币基金,同样在股基跌幅超过20%之后,再把手中的货币基金及债券基金的份额转换成股票基金。这个策略需要每隔一段时间计算一下市场情况,对于基金来说所有的调整都是动态的,适合较为资深绝对收益的基金投资者。

另一个就是跨品种择时,这种方法相对来说简单一些。举例来说就是投资者可以只买三支中国的行业指数基金,每一只各买三分之一。然后每年年底,例如十二月三十号那天,把手里的现有的行业股票基金换成当年表现最差的三个行业的行业基金,就这样每年循环着做。这个择时方法相对来说时间固定而且每年只需操作一次,比较适合普通的相对收益投资者。

而对于定投而言,第一种方法可以选择一些定投的可转换基金(这类基金在保险投联险或者大基金公司的联接可转换中较多,一般一年可以免费转换2-4次)。假设小明买了一个三级转换的投联险基金(分别为偏股型的,混合型的,保本型的),每月定投500元,每年可以免费转换四次。那么他开始的时候选择混合型的基金进行定投。

假设当他投了一段时间之后股市处于下跌过程,两年内跌去了20%,那么他可以网上申请把基金转换成偏股型的并进行持续投资,然后一年半以后牛市大涨,当涨幅超过30%之后把基金转换成混合型,而股市持续上涨后,再涨30%之后把基金换成保本稳健型。等到牛市过去,大跌后再换回混合型,这样的一个过程中,牛市上涨的果实被很好的保护了下来,同时由于免费转换的政策,成本和手续也大大简便了,定投也没有增加小明的生活压力。

而第二种方法则需要事先选一个行业指数基金较为丰富,规模较大,同时对于基金转换免收手续费的基金公司的产品才能更好的节约成本,毕竟主动型调整的基金交易手续费长期来看会很大的影响收益。

这个故事里的小明是一个年轻人,希望通过激进的投资策略获取更大的收益。于是他选择了一个拥有全行业指数基金的公司,每年年底的时候按照深万行业指数进行分析,每月投入1000元,选择当年表现的三个行业指数按照400300300进行分配权重投资,到年底最后一天通过同基金公司转换系统换成第二年最差的三个行业的指数基金。由于行业指数基金是这两年才开始兴起的,所以没有历史纪录。但如果我们把这个策略用指数表现模拟一下的话,不考虑转换损失和基金跟踪误差(这个概念以后会讲)的话,坚持十年可以取得117.5%的相对收益。也就是说比简单的投资沪深300指数多取得一倍多的收益。

好了关于基金定投的各种技巧我们讲到这里算是初步讲完了。基金定投作为一个投资方法我们已经讨论清楚了,那么下一个问题就是每一个方法都对应了那么多基金,我该如何选择呢?那我们下期开始将和大家探讨如何选择具体的基金。

上一篇基金基础知识Q&A
下一篇基金定投的前世今生(二)
扫描关注懿坤微信
极高寓于极平,至难出于至易;有意者反远,无心者自近也。
——《菜根谭》